俗話說解決問題要抓住主要矛盾，作為碳排放的大戶，建筑業(yè)的綠色改造刻不容緩。建筑節(jié)能這個詞，這位產(chǎn)業(yè)和資本市場追逐的對象之一。

簡單來說，建筑節(jié)能是一個覆蓋建筑產(chǎn)業(yè)全生命周期的體系，包括建筑的規(guī)劃、涉及、新建、改造等過程。比如冷熱系統(tǒng)方面，就可以通過保溫隔熱性能好的材料，實現(xiàn)節(jié)能效率的提升。

如果關(guān)注眼下，建筑節(jié)能板塊五天內(nèi)實現(xiàn)了四漲一跌，橫盤了兩個月的時間，終于實現(xiàn)了鐵樹開花。

建筑節(jié)能板塊漲幅情況

畢竟，根據(jù)國家的頂層設(shè)計，2025年我國超低能耗、近零能耗建筑將達(dá)到0.5億平方米以上，這給建筑節(jié)能這條賽道或許帶來了不少機(jī)會。但事情真的是這樣嗎？筆者帶你來一探究竟。

一、外墻保溫材料，有誰在撐腰

如果我們拆看建筑節(jié)能市場，這是個萬億級別的賽道，涉及采暖、空調(diào)、熱水供應(yīng)、炊事、照明等方方面面。因為篇幅有限，我們也很難做到窮舉，筆者細(xì)致分析了這個賽道后，覺得保溫材料這個細(xì)分市場，或者大有可為。

主要保溫材料介紹

保溫材料通俗來講，可以分為外墻保溫、外窗保溫和屋面保溫。就以外墻保溫為例，它是建筑運(yùn)行過程中能量損失較多的一個地方，所以也更容易引起玩家們的關(guān)注。

外墻保溫材料大致可以分為保溫板和砂漿，隨著近些年保溫材料的不斷發(fā)展以及節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)的不斷提高，保溫砂漿逐步被保溫板材取代，保溫板中最常用的就是模塑聚苯板（EPS）和巖棉，前者基本占據(jù)了保溫材料的半壁江山，后者主要憑借著阻熱性能優(yōu)異，用于高層建筑。

從需求端來看，外墻保溫市場的需求主要來自新建建筑及存量改造（主要為老舊小區(qū)改造）。想必大家也都知道目前房地產(chǎn)玩家們遭遇的窘境，所以我們可以把期望更多的放在存量改造上。筆者做了個簡單的測算，外墻保溫面積一般是總建筑面積的一半左右，如果EPS板的價格為100元（包工包料），估算出來2025年外墻保溫的市場規(guī)模就能超過3000億元。

而高層對于建筑節(jié)能改造面積提出的要求是2025年完成3.5億平方米以上，這對于外墻保溫材料無疑是一個利好。

綠色建筑發(fā)展指標(biāo)

二、競爭格局分散，何時出現(xiàn)“尖子生”

外保溫材料這個市場好歸好，但是如果玩家太多太雜，其實也不利于玩家們更好地生存下去。

而從目前的競爭格局來看，玩家們還是比較分散，主要還是呈現(xiàn)區(qū)域化的特點，市場占有率比較低，主要也是大部分保溫材料缺少一定的技術(shù)壁壘，所以進(jìn)入門檻就比較低。

亞士創(chuàng)能（603378）憑借著不到6%的市占率已經(jīng)坐上了頭把交椅，緊隨其后的固克節(jié)能市占率還不到4%，整個市場CR10也只有25%左右。

保溫材料市場競爭情況

從頭部玩家亞士創(chuàng)能這幾年的業(yè)績情況看，業(yè)績波動較大，2018-2021年收入逐年增長，而且一直保持超過20%的增速，但是到了去年營收下降了34%，主要也是其防水和涂料的市場需求疲軟（保溫材料情況未披露），歸母凈利潤卻增長了119%，今年一季度又虧了1596萬元，讓不少投資者肝顫。

那是不是說明保溫材料中就沒有有門檻的細(xì)分賽道呢？還真不是，就比如保溫裝飾一體板，就是指將保溫材料和金屬裝飾板材等有機(jī)復(fù)合，實現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化、預(yù)制化生產(chǎn)，保溫和裝飾雙管齊下。這個市場的競爭門檻相對較高。就比如亞士創(chuàng)能的毛利率能干到30%以上，或許也有這方面的原因。

三、門窗保溫，值得進(jìn)一步關(guān)注

除了剛才我們聊到的外墻保溫材料，門窗也是建筑行業(yè)必不可少的一部分。從專業(yè)機(jī)構(gòu)的研究結(jié)果來看，在門窗保溫環(huán)節(jié)，建筑造價 5%-10%的節(jié)能成本可實現(xiàn)50%-75%的節(jié)能收益，可以說是性價比之王了。

裝修過的朋友肯定知道，斷橋鋁、密封條、遮陽裝置，肯定都是目前提升保溫性能的有效手段。而如果再往前看（投資投的就是未來），Low-E玻璃（又稱為低輻射玻璃）近兩年的市場需求正在持續(xù)飆升，和普通玻璃相比，Low-E玻璃表面鍍有化合物，因此節(jié)能效果更為突出。

此外，如果我們對比歐美發(fā)達(dá)國家，Low-E玻璃產(chǎn)業(yè)尚處于起步階段，可以說是藍(lán)海市場，主要應(yīng)用在大型公共建筑領(lǐng)域，在技術(shù)水平和資金投入上要求更高，是玻璃中的“戰(zhàn)斗機(jī)”。

從產(chǎn)能的角度來看，信義玻璃、南玻A、旗濱集團(tuán)等五大巨頭占據(jù)Low-E玻璃市場54%的市場份額，但這個市場屬于剛起步的市場，這場藍(lán)海市場的好戲，才剛剛拉開帷幕。